جنگ و انتظارات منفی، دو عامل اصلی ریزش بورس

بورس نیوز

رکود سنگین اقتصاد و دخالت‌های قیمتی دولت؛

مهدی دلبری، مدیرعامل سبدگردان هیوا، با اشاره به کاهش حاشیه سود شرکت‌ها و تأثیرات منفی جنگ، نرخ بهره بالا و مداخلات دولت، آینده کوتاه‌مدت بازار سرمایه را چندان روشن ندانست و تأکید کرد: تنها در صورت هماهنگی سیاست‌های اقتصادی می‌توان به بازگشت اعتماد سرمایه‌گذاران امیدوار بود.

مهدی دلبری، مدیرعامل سبدگردان هیوا، در گفت‌و‌گو با بورس‌نیوز با اشاره به وضعیت بنیادی بازار سرمایه اظهار کرد: گزارش‌های سه‌ماهه اخیر نشان می‌دهد هرچند شرکت‌ها در بخش فروش رشد قابل توجهی داشته‌اند، اما این رشد نتوانسته به همان نسبت در سودآوری منعکس شود.

به گفته وی: در شرایطی که فروش حدود ۳۰ درصد افزایش یافته، رشد سود شرکت‌ها تنها نزدیک به ۲۰ درصد بوده و همین موضوع نشان می‌دهد که حاشیه سود شرکت‌ها در حال کاهش است. نزولی بودن منحنی حاشیه سود نکته‌ای نگران‌کننده برای بازار است، چرا که بیانگر آن است که هزینه‌ها و فشار‌های بیرونی بر شرکت‌ها بیش از توان آنها در تبدیل فروش به سود خالص عمل می‌کند.

 

تأثیر جنگ و انتظارات منفی بر بورس

 

مهدی دلبری، مدیرعامل سبدگردان هیوا، در ادامه گفت‌وگوی خود با بورس‌نیوز ریشه بخشی از ریزش‌های اخیر بورس را ناشی از انتظارات و شرایط خاص اقتصادی و سیاسی دانست و اظهار کرد: شوک ناشی از جنگ، ضربه بزرگی به بازار وارد کرده و باعث شده متغیر‌های بنیادی و انتظاری هر دو در وضعیت نامطلوبی قرار گیرند.

 

نقش بازار‌های موازی و نرخ بهره بالا

 

وی نقش بازار‌های موازی در شکل‌گیری بحران فعلی را بسیار مهم ارزیابی کرد و افزود: نرخ بهره به‌طور خاص اثرات قابل توجهی بر بازار سرمایه گذاشته است؛ به‌گونه‌ای که نرخ بهره رسمی در سطح ۳۴ درصد تثبیت شده و نرخ بهره غیررسمی نیز به بالای ۴۰ درصد رسیده است. دلبری همچنین به موضوع استقراض دولت از بانک مرکزی اشاره کرد و خاطرنشان ساخت: این روند به منظور تأمین هزینه‌های دولت صورت می‌گیرد، اما بدون شک آثار نامطلوبی بر شرایط تورمی ماه‌های آینده خواهد داشت.

 

رکود سنگین در اقتصاد و مداخله دولت

 

مهدی دلبری با اشاره به وضعیت رکودی حاکم بر اقتصاد تأکید کرد: رکود سنگینی در کشور شکل گرفته و دولت تلاش می‌کند با ابزار‌هایی نظیر پیش‌فروش سکه و خودرو، تحرکات نرخ ارز را مدیریت کند. این اقدامات اگرچه در ظاهر کنترل‌هایی ایجاد کرده، اما از منظر انتظاری و اعتماد سرمایه‌گذاران شرایط مطلوبی رقم نزده است.

وی ادامه داد: متأسفانه دولت به دلیل فشار‌های ناشی از جنگ از رویکرد‌های اقتصادی اولیه خود عقب‌نشینی کرده و به‌شدت در بازار‌های موازی مداخله می‌کند؛ دخالت‌هایی که اغلب ماهیت قیمتی دارند و در نهایت به ضرر بازار سرمایه تمام شده‌اند.

 

بیشتر بخوانید: سازمان بورس اسیر محافظه‌کاری/ اصلاح دامنه نوسان در گرو کاهش نگرانی‌های سیاسی

 

تنها نقطه قوت؛ ارزش جایگزینی

 

دلبری تنها متغیری را که در شرایط فعلی به یاری بورس آمده «ارزش جایگزینی» دانست و تصریح کرد: هرچند بازار از منظر ارزش جایگزینی در موقعیت مناسبی قرار دارد، اما واقعیت این است که فعلاً توجهی به این فاکتور نمی‌شود و حتی گزارش‌های مطلوب تک‌صنعت‌ها یا تک‌شرکت‌ها هم نمی‌تواند تغییر محسوسی در روند کلی بازار ایجاد کند.

 

آینده کوتاه‌مدت بازار چندان روشن نیست

 

مدیرعامل سبدگردان هیوا آینده کوتاه‌مدت بازار سرمایه را چندان روشن ندانست و اظهار کرد: در کوتاه‌مدت نباید انتظار اتفاق خاصی در بازار داشت. به گفته وی، برگزاری مجامع و انتشار گزارش‌های سه‌ماهه هرچند نقاط مثبتی را نشان داد، اما پیش‌بینی می‌شود گزارش‌های مرداد و شهریور چندان مطلوب نباشند.

وی افزود: با توجه به شرایط فعلی و هم‌زمانی با اخبار و تحولات سیاسی متعدد، بازار در یکی دو ماه پیش‌رو نمی‌تواند فضای پرنشاطی تجربه کند و جریان نقدینگی نیز به‌شدت از بورس فاصله گرفته است. دلبری تأکید کرد: ترکیب این متغیر‌ها سبب شده تا در کوتاه‌مدت امید چندانی به بهبود روند معاملات وجود نداشته باشد.

 

راهکار برون‌رفت؛ همگرایی سیاست‌های اقتصادی

 

مهدی دلبری با توجه به راهکار‌های برون‌رفت بازار سرمایه از وضعیت فعلی اظهار کرد: تنها مسیر مؤثر این است که همگرایی میان سیاست‌های بانک مرکزی، سیاست‌های قیمت‌گذاری دولت و نهاد‌های بازار سرمایه شکل بگیرد، هرچند تحقق چنین هماهنگی‌ای در کوتاه‌مدت بعید به نظر می‌رسد.

وی با اشاره به روند فعلی معاملات افزود: به نظر می‌رسد شیب منفی بازار به تدریج کاهشی خواهد شد و در نقطه‌ای سهامداران دیگر تمایلی به فروش نخواهند داشت. به گفته او، بخش زیادی از سرمایه‌گذاران زیان‌های سنگینی متحمل شده‌اند و احتمالاً ترجیح می‌دهند سهام خود را تا دریافت سود نقدی سال آینده نگهداری کنند.

 

امید به گزارش‌های پاییز و زمستان

 

دلبری ادامه داد: هرچند انتظار می‌رود گزارش تابستان ضعیف باشد، اما امیدواری به گزارش‌های معقول‌تر در پاییز و زمستان وجود دارد؛ گزارشی که می‌تواند تحت تأثیر رشد نرخ دلار بهبود یابد. از سوی دیگر، افزایش نیاز دولت به تأمین مالی می‌تواند منجر به رشد نرخ بهره بین یک تا دو درصد شود. این موضوع رقیبی جدی برای صنایع مختلف و حتی کلیت بازار سرمایه خواهد بود و همچنان عاملی تعیین‌کننده در مسیر بورس باقی می‌ماند.

 

پایان مطلب