کاهش بازده دلاری، بازار سرمایه را به کف ۱۷ ساله رساند

بورس نیوز

بازار سرمایه در فاز ریسک‌گریزی؛

همزمان با تداوم فشار‌های سیاسی و افت قابل‌توجه شاخص‌های بورسی، نسبت قیمت به سود بازار سرمایه به سطوح کم‌سابقه‌ای رسیده و بورس را وارد محدوده ارزندگی تاریخی کرده است. مهدی دلبری، مدیرعامل سبدگردان هیوا، با اشاره به کاهش شدید بازده دلاری و افت ۲۰ درصدی بازار در هفته‌های اخیر، تأکید کرده است که هرچند فضای نااطمینانی همچنان بر معاملات سایه انداخته، اما فرصت‌های جذابی برای سرمایه‌گذاری تحلیلی و مجمع‌محور فراهم شده است.

مهدی دلبری مدیرعامل سبدگردان هیوا، در گفت‌و‌گو با بورس نیوز، با اشاره به وضعیت کنونی بازار سرمایه و بررسی نسبت‌های ارزندگی، بازده دلاری و رفتار سهامداران، به تشریح شرایط فعلی بورس پرداخت.

وی در ابتدای این گفت‌و‌گو، با اشاره به کاهش نسبت قیمت به سود بازار اظهار کرد: در حال حاضر نرخ P/E بازار از محدوده ۸.۹ به حدود ۶.۶ واحد رسیده است، درحالی‌که میانگین بلندمدت این نسبت در بازار سرمایه معمولاً حدود ۸.۵ واحد بوده است.

دلبری افزود: تجربه تاریخی نشان می‌دهد که بازار معمولاً در محدوده بین ۵.۵ تا ۶ واحد، بدون در نظر گرفتن مسائل سیاسی، بازگشت‌های بسیار مناسبی داشته است و فاصله فعلی با میانگین‌های بلندمدت، بیانگر ارزندگی قابل‌توجه بازار است.

 

افت ۲۰ درصدی بازار و بازده دلاری منفی

 

مدیرعامل سبدگردان هیوا با اشاره به عملکرد اخیر بازار ادامه داد: اگر به بازدهی بازار در ۳۵ روز گذشته نگاه کنیم، شاهد افت حدود ۲۰ درصدی هستیم و ارزش کل بازار به محدوده ۷۴ میلیارد دلار رسیده است. این موضوع نشان می‌دهد که بازار از منظر دلاری به‌شدت ارزان شده و ازنظر ارزندگی در وضعیت بسیار مطلوبی قرار دارد. این سطح از ارزش دلاری، تقریباً معادل سطحی است که آخرین بار در مردادماه سال ۱۳۸۷ مشاهده‌شده بود.

دلبری خاطرنشان کرد: به‌بیان‌دیگر، باید بپذیریم که طی حدود ۱۷ سال و نیم گذشته، بازده دلاری بازار منفی بوده است. حتی اگر برای تحلیل دقیق‌تر، اثر عرضه‌های اولیه را نیز از محاسبات کسر کنیم، بار دیگر به عددی بسیار پایین‌تر می‌رسیم که نشان می‌دهد بازده دلاری سهامداران در این بازه زمانی تقریباً صفر بوده است.

 

عملکرد ضعیف بازار در سال جاری و دوره پس از جنگ

 

وی با اشاره به عملکرد بازار از ابتدای سال جاری گفت: از ابتدای سال تاکنون، بازده دلاری بازار حدود ۲۵ درصد منفی بوده و اگر از روز قبل از شروع جنگ محاسبه کنیم، این عدد به حدود ۴۳ درصد منفی می‌رسد.

مدیرعامل سبدگردان هیوا تأکید کرد: این آمار نشان می‌دهد که ترس سهامداران تا حد زیادی منطقی است و شرایط به‌گونه‌ای رقم خورده که یکی از ضعیف‌ترین عملکرد‌های دو دهه اخیر بازار سرمایه را شاهد هستیم. تنها در سال‌های ۱۳۹۱ و ۱۳۹۷ بود که بازده دلاری منفی بالای ۴۰ درصد را تجربه کردیم و اکنون نیز به نظر می‌رسد که متأسفانه این عدد در حال تثبیت شدن است.

 

تأثیر شرایط سیاسی بر رفتار سرمایه‌گذاران

 

دلبری با اشاره به نقش فضای سیاسی در روند بازار اظهار کرد: با توجه به شرایط سیاسی موجود، احتمال بازگشت بازار در این مقاطع چندان بالا نیست و تا زمانی که نام ایران در صدر اخبار بین‌المللی قرار دارد، به نظر می‌رسد سهامداران ترجیح می‌دهند پرتفوی خود را به سمت ابزار‌های درآمد ثابت و صندوق‌های طلا سوق دهند. این رفتار نشان‌دهنده افزایش ریسک گریزی سرمایه‌گذاران و تلاش برای حفظ سرمایه در شرایط عدم قطعیت است.

 

فرصت‌های سرمایه‌گذاری با رویکرد مجمع‌محور

 

مدیرعامل سبدگردان هیوا در بخش پایانی سخنان خود به فرصت‌های موجود در بازار اشاره کرد و گفت: بااین‌حال، اگر سهامداران گزارش‌های مالی شرکت‌ها را با دقت مطالعه کنند، می‌توانند فارغ از فضای سیاسی، با رویکرد مجمع‌محور و تمرکز بر دریافت سود نقدی، پرتفوی‌های مناسبی طراحی کنند.

وی تأکید کرد: در شرایط فعلی نیز امکان چیدمان پرتفوی‌های موفق و سودآور وجود دارد، مشروط بر آنکه سرمایه‌گذاران با تحلیل دقیق و نگاه بلندمدت اقدام کنند.

پایان مطلب