بورس گروگان مذاکرات نیست / بازار زیر سایه ریسک‌های نظامی قرار دارد

بورس نیوز

بازار سرمایه در فضای امنیتی؛

پویان مظفری کارشناس بازار سرمایه، معتقد است برخلاف تصور رایج، بورس ایران گروگان مذاکرات نیست، بلکه بیش از هر چیز تحت تأثیر ریسک‌های نظامی و امنیتی قرار دارد؛ ریسک‌هایی که مانع نزدیک شدن قیمت‌ها به ارزش ذاتی و شکل‌گیری روند پایدار در بازار شده‌اند.

پویان مظفری کارشناس بازار سرمایه، در گفت‌و‌گو با بورس نیوز با اشاره به وضعیت فعلی بازار سهام و تأثیر تحولات سیاسی و نظامی بر روند معاملات، به بررسی این موضوع پرداخت که آیا بورس ایران گروگان مذاکرات است یا خیر.

وی در ابتدای این گفت‌و‌گو با تأکید بر نقش ریسک‌های سیستماتیک گفت: برخلاف تصور رایج، بورس گروگان مذاکرات نیست، بلکه بازار سرمایه در حال حاضر بیش از هر چیز تحت تأثیر ریسک‌های نظامی قرار دارد. این یک واقعیت است که فعالان بازار به‌شدت نگران درگیری‌های نظامی هستند و هرچه اخبار نظامی بیشتر منتشر می‌شود، فضای بازار منفی‌تر می‌شود و هرچه این اخبار کاهش پیدا می‌کند، شرایط بازار بهبود می‌یابد.

مظفری افزود: در مقاطعی که خبر‌هایی درباره نزدیک شدن طرفین به توافق منتشر می‌شود، مشاهده می‌کنیم که بازار عملکرد بهتری دارد، اما در مقابل، انتشار اخباری درباره تحرکات نظامی، ورود ناو‌های جدید یا دیدار مقامات سیاسی، باعث واکنش منفی بازار می‌شود.

 

تنش‌های سیاسی مانع نزدیک شدن قیمت‌ها به ارزش ذاتی

 

این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به اثرگذاری مستقیم تنش‌ها بر رفتار بازار اظهار کرد: تنش‌های سیاسی و نظامی باعث شده‌اند که بازار نتواند قیمت‌ها را به ارزش ذاتی نزدیک کند. همین مسئله موجب شده بازار در یک برهه بسیار سخت و پیچیده قرار بگیرد و تصمیم‌گیری برای سرمایه‌گذاران آسان نباشد.

وی ادامه داد: در حال حاضر با بازاری طرف هستیم که ازنظر بنیادی ارزنده است، اما ریسک‌های سیستماتیک سنگینی بالای سر آن قرار دارد. این ترکیب باعث شده بازار در شرایطی پیچیده عمل کند و سرمایه‌گذاران نتوانند به‌راحتی برای ورود یا خروج تصمیم بگیرند.

مظفری تصریح کرد: بازار‌های ارزنده‌ای که ریسک سیستماتیک بالایی دارند، همواره دو روی سکه دارند؛ اگر ریسک‌ها برطرف شود، سرمایه‌گذاران سود مناسبی کسب می‌کنند، اما اگر این ریسک‌ها عملی شود، زیان‌های سنگینی به آنها وارد خواهد شد.

 

کاهش حجم معاملات؛ نشانه تردید فعالان بازار

 

وی با اشاره به کاهش حجم معاملات در هفته‌های اخیر گفت: در چنین شرایطی، بازار به سمت کم‌حجم شدن حرکت می‌کند؛ موضوعی که در مدت اخیر نیز کاملاً قابل‌مشاهده بوده است. در روز‌های مثبت، صف‌های خرید سنگین نمی‌بینیم و در روز‌های منفی نیز صف‌های فروش گسترده شکل نمی‌گیرد.

این کارشناس بازار سرمایه افزود: نه خریداران و نه فروشندگان به‌صورت جدی وارد بازار نمی‌شوند، زیرا بازار در یک تقابل قرارگرفته است؛ از یک‌سو ارزنده است و از سوی دیگر، ریسک سیستماتیک بالایی دارد. همین موضوع باعث شده بازار نتواند مسیر مشخصی را انتخاب کند.

 

اثر تک‌نرخی شدن ارز بر سودآوری شرکت‌ها

 

مظفری در ادامه به موضوع تک‌نرخی شدن ارز و تغییرات سامانه‌های ارزی پرداخت و گفت: پس از تصویب بودجه و تغییر سازوکار‌های ارزی، پتانسیل قابل‌توجهی در بازار سرمایه ایجاد شد. این پتانسیل می‌توانست منجر به رشد سودآوری شرکت‌ها شود.

وی توضیح داد: با تغییر مکانیزم ارزی، عرضه محصولات شرکت‌ها در بازار‌هایی با نرخ بالاتر انجام می‌شود، نرخ فروش افزایش می‌یابد، قیمت‌ها در بورس کالا رشد می‌کند و شرکت‌های صادراتی و کالایی منتفع می‌شوند. همچنین، به‌مرور آثار ارز ترجیحی نیز کاهش پیدا می‌کند.

این کارشناس بازار سرمایه افزود: مجموع این عوامل می‌توانست زمینه‌ساز افزایش سودآوری شرکت‌ها و بهبود وضعیت بازار شود و در نهایت منافع قابل‌توجهی برای سهامداران به همراه داشته باشد.

 

منفی بودن بازار بیشتر سیاسی است تا اقتصادی

 

مظفری با رد دیدگاه‌هایی مبنی بر از دست رفتن فرصت‌های اقتصادی بازار گفت: برخی معتقدند بازار این فرصت‌ها را ازدست‌داده، اما من با این نگاه موافق نیستم. بازار امروز ازنظر اقتصادی منفی نیست، بلکه ازنظر سیاسی و نظامی تحت‌فشار قرار دارد.

وی ادامه داد: سایه تحولات سیاسی و نظامی باعث شده فضای بازار منفی شود. اگر این فضا تعدیل شود، همین بازار می‌تواند دوباره وارد مسیر رشد شود، شرایط بهتری پیدا کند و حرکت صعودی خود را از سر بگیرد. اثر تک‌نرخی شدن ارز از بین نرفته، بلکه به‌نوعی انباشته‌شده است و در صورت کاهش ریسک‌ها، می‌تواند خود را در سودآوری شرکت‌ها و رشد بازار نشان دهد.

 

نبود صف‌های سنگین؛ نشانه تعادل نسبی عرضه و تقاضا

 

وی در ادامه گفت: اگر تک‌نرخی شدن ارز و به‌روزرسانی سودآوری شرکت‌ها اتفاق نمی‌افتاد، امروز با بازاری مواجه بودیم که فشار فروش بسیار سنگین‌تری داشت. در حال حاضر، عرضه‌کنندگان ممکن است بازار را از مثبت به منفی ببرند، اما حجم فروش‌ها سنگین نیست.

مظفری افزود: صف‌های فروش نماد‌های بزرگ نیز معمولاً پرحجم نیست و شاهد تشکیل صف‌های گسترده و پایدار نیستیم. این موضوع نشان می‌دهد که بازار همچنان از یک پشتوانه بنیادی برخوردار است، هرچند فضای روانی و سیاسی مانع بروز کامل این ظرفیت شده است.

 

شرط اصلی بازگشت بورس؛ کاهش ریسک‌های نظامی

 

این کارشناس بازار سرمایه در جمع‌بندی تحلیل خود گفت: درمجموع تا زمانی که مسائل و ریسک‌های نظامی حل‌وفصل نشود، نمی‌توان انتظار داشت بازار سرمایه نفس جدی بکشد و وارد یک روند صعودی قدرتمند شود. مادامی‌که این ریسک‌ها پابرجاست، رشد‌های سنگین و پایدار در بازار شکل نخواهد گرفت

وی افزود: پس از برطرف‌شدن این موانع، می‌توان انتظار داشت بازار به‌تدریج بهبود پیدا کند و وارد فاز جدیدی از رشد شود. بازار سرمایه ایران از ظرفیت‌های بنیادی مناسبی برخوردار است و در صورت کاهش تنش‌های سیاسی و نظامی، می‌تواند دوباره به مسیر تعادل و رشد بازگردد.

پایان مطلب